கடன் உள்ளிருப்பு மாற்றங்கள். சர்வதேச மாற்றங்கள் மற்றும் வருவித்தல் அசோசியேசன்

கடன் உள்ளிருப்பு மாற்றங்கள் நிதியாளர்களால் அதிகாரிகள் மத்தியில் கூட நல்ல புகழ் இல்லை. மீண்டும் மீண்டும் சிடிஎஸ் எதிர்மறை திசையில் பொருளாதார படம் உருக்குலைக்கக் கூடிய கருத்து கேட்டது. அது மற்றும் அவற்றின் செலவைப் அதிகரிப்பு சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் பற்றி இவ்வளவு கவலை ஏன் என்ன?

கதை

கடன் உள்ளிருப்பு மாற்றங்கள் வரலாற்றில் முதல் நிபுணர்கள் வங்கியாளர்கள் டிரஸ்ட் மற்றும் ஜேபி மோர்கன் இணைந்த முயற்சிகள் 1990 நன்றி தோன்றினார். அதன் தோற்றம் தேவையை நிறுவனத்தின் வாடிக்கையாளர்கள் வழங்கும் பெரிய நிறுவன கடன் ஆபத்துக்களை எதிராக பாதுகாப்பு காரணமாக இருந்தது. ஆரம்பத்தில், கருவி, சிறியளவு இருந்தது, பின்னர் 1990 களின் இறுதியில் அவர் பில்லியன் டாலர்கள் பல நூற்றுக்கணக்கான சமமாக இருந்தது, இப்போது 28 டிரில்லியன் டாலர்கள் வரை அதிகரித்தது.

அவர்கள் என்ன பங்கு செயல்படுகிறதா?

நாங்கள் விரல்களில் கடன் உள்ளிருப்பு மாற்றங்கள் விளக்க என்றால், அது பத்திர காப்பீடு, நன்றி வாங்குபவர் வட்டிக்காக தவறுதல் கடன் முதலீட்டாளருக்கு ஆபத்து மாற்றப்பட முடியும் என்பதைக் இது ஒரு சிறப்பு வடிவம் ஆகும். அத்தகைய காப்பீட்டு விலைகளைப் மீது ஒரு சதவீதம் அல்லது அடிப்படையில் புள்ளிகள் நூறுகளில் அளவிடப்படுகிறது.

எடுத்துக்காட்டுக்கு, கடன் உள்ளிருப்பு மாற்றங்கள் நூறு அடிப்படையில் புள்ளிகள் செலவினால் வர்த்தகம் என்றால் $ 10 மில்லியன் பத்திர பாதுகாப்பு செலவாகும் 10 ஆயிரம் என்று அர்த்தமாகும். இது போன்ற பரிவர்த்தனைகளின் (இடமாற்றம்) நியாயமான கட்டண சில உத்தரவாதம் அளிக்கிறது.

அது எப்படி இயங்குகிறது?

ஐரோப்பிய வம்சாவளியைச் கடன் உள்ளிருப்பு மாற்றங்கள் ஒவ்வொரு டிரேட் சங்கம் சர்வதேச Swapsand வருவித்தல் அசோசியேசன் (ஐ.எஸ்.டி.ஏ) வெளியிடப்பட்டது "பொதுவான உடன்பாடு" உருவாக்கப்பட்டு உள்ளது. அது ஓடிசி பங்குகள் அனைத்து பெரிய முதலீட்டு வங்கிகள், மற்றும் இதர முதலீட்டாளர்கள் ஒன்றாக கொடுக்கிறது. கடன் உள்ளிருப்பு மாற்றங்கள் ஏற்பாடு பரிமாற்றங்கள் கிடைக்காது ஏனெனில் இந்த நிலைமைகள் மிகவும் முக்கியமானவை. அதன் அடிப்படையில், அந்த முதலீட்டாளர் மற்றும் முதலீட்டு வங்கிகள் உள்ளது, வாங்குபவர்களுக்கும் விற்பவர்களுக்கும் இடையே ஒரு ஒப்பந்தம் விளைவாக செயல்பட.

எப்படி சிடிஎஸ் செய்ய?

சர்வதேச மாற்றங்கள் மற்றும் வருவித்தல் அசோசியேசன் முக்கிய முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் வங்கிகளின் கொண்ட பிராந்திய முக்கியத்துவம் ஐந்து குழுக்கள் உருவாக்குகின்றது. இந்த ஒரு கடன் நிகழ்வு மற்றும் இயல்புநிலை கருத்து மிகவும் கடினமான தீர்மானிக்கப்படுகிறது என்ற உண்மையை காரணமாக இருக்கிறது. மேற்கூறிய குழுக்கள் இந்த விஷயத்தில் இறுதி நடுவர் உள்ளன.

பின்வருமாறு அது செயல்படுகிறது. எந்த முதலீட்டாளர் ஏற்றுக் கொள்ளப்பட கட்டாய இருக்கும் குழுவிடம், ஒரு கோரிக்கை அனுப்ப வாய்ப்பு உள்ளது. அடுத்து ஒரு கடன் நிகழ்வு உள்ளது மற்றும் அது தொடங்கும் அது ஒரு ஒப்பந்தம் செய்ய முடியும் என்ற கேள்வி கருத்தில் கொள்ளப்படும்.

ஒரு நவீன பொருளாதாரத்தில் இடமாற்று - சாத்தியமான தவறு என்ன?

இந்த நிதி கருவி இயற்கையில் ஒப்பந்த என்பதால், எடுக்கப்பட்ட குறிப்பு, மற்றும் கட்டளை தொகுப்பிலுள்ள வேண்டும் என்று பல காரணிகள் உள்ளன. மிக முக்கியமான பகுதியாக கடன் உள்ளிருப்பு மாற்றங்கள் நிபந்தனையின் கடன் பெற்றோரின் சொத்துக்களை அடிப்படையில் என்று. அடிப்படை சொத்து அதன் பெயர் மாறிவிட்டது என்றால், விளைவு CDS இன் பணம் செலுத்தும் மறுப்பு செய்யலாம். முதலீட்டாளர்கள் பெரும் எண்ணிக்கையிலான நிதி நெருக்கடி, போது சில முக்கிய வங்கிகளின் திவால் அங்கு இருந்த போது இந்த உண்மையை எதிர்கொண்டுள்ளன.

இன்று, பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்கள் அதன் வளங்களை முதலீடு நோக்கத்திற்காக நிதி கருவிகளைப் பற்றி புதிய தலைமுறை காண்பதில் ஆர்வம். அது காரணமாக கடன் உள்ளிருப்பு மாற்றங்கள் பிரபலத் இந்த ஆகும். வல்லுநர்களின் கருத்துப்படி கடன்களின் மீது உள்ளிருப்பு மாற்றங்கள் நவீன நிலைமைகளில் மிகவும் முக்கியத்துவம் வாய்ந்தது.

அமெரிக்காவில் சிடிஎஸ்

சமீப வருடங்களில், கடன் உள்ளிருப்பு மாற்றங்கள் காரணமாக ஒரு கூர்மையான அதிகரிப்பு, அமெரிக்காவில் மிகவும் பிரசித்தி பெற்றவை கடன் ஆபத்து. இந்த கருவியை பரிமாற்றங்கள் அல்லது அரசாங்க நிறுவனங்களை கட்டுப்பாட்டின் கீழ் இல்லை என்பதால், அது அவர்களின் விற்றுமுதல் தொகுதி நம்பகமான தகவல்களைப் பெறுவதற்காக சாத்தியமற்றது. நீங்கள் எப்படி ஐ.எஸ்.டி.ஏ நிலைமை மதிப்பீடு செய்ய, ஹெட்ஜ் நிதி மிகவும் தீவிரமாக உள்ளிருப்பு மாற்றங்கள் 2008 நெருக்கடி பிறகு வர்த்தகம், இப்போது நிலைமை தொடரலையின் உள்ளது.

உலகம் முழுவதும் இருந்து முன்னதாக நிதியாளர்களால் கடன் உள்ளிருப்பு மாற்றங்கள் தொடர்பாக பல்வேறுவிதமான யூகங்கள் ஆகியவற்றில் ஈடுபட்டுள்ளன. இந்த நடவடிக்கைகளின் விளைவாக பல முக்கிய நிதிநிறுவனங்கள் செய்யப்பட்டது. பல பெரிய வங்கிகள் மற்றும் காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் காரணமாக உண்மையில் CDS பரிமாற்றத்துக்காக செய்ய சேதமாகியுள்ளது.

ரஷ்யாவில் கடன் உள்ளிருப்பு மாற்றங்கள்

இன்றைய நடக்கிறது என்ன பார்க்கிறேன். ரஷியன் கடன் உள்ளிருப்பு மாற்றங்கள் போன்ற வெளிநாட்டில் அதே பிரபலமடைந்து மட்டுமே என்பதை கவனிக்கவும். இந்த மற்ற நாடுகளின் அனுபவம் உதவியுடன் தீர்க்கப்பட வேண்டிய சில பிரச்சினைகள் காரணமாக உள்ளது. வர்த்தக உள்ளிருப்பு மாற்றங்கள் படிப்படியாக உருவாக்கம் கொண்டிருந்த உறவைப் போலவே, ரஷ்யாவில் சந்தையில் அவற்றின் பங்கீடுகள் அறிவது கஷ்டம்.

ரஷ்யாவில் சிடிஎஸ் பரவுவதை தடுக்கும் முக்கிய காரணியாக - இந்த குறிப்பாக சந்தை கடன் கட்டமைப்பாகும். உண்மையில், அது கடன் வளங்கள் தேவை கணிசமாக வழங்கல் விட அதிகமான முறையில் மாறிவிடும், இந்த வங்கிகள் விகிதங்கள் மற்றும் விதிமுறைகள் பற்றிய அவர்களது சொந்த நிலைமைகள் வைக்க ஒரு வாய்ப்பு கொடுக்கிறது. ரஷியன் கடன் சந்தையில் ஒரு நிலையான விகிதம் வழங்கும் குறுகிய கால கடன்கள் உருவாக்கத்துடன் இணைந்திருக்கிறது ஒரு குறிப்பிட்ட போக்கு உள்ளது. இதையொட்டி, மிதக்கும் விகிதம் மட்டுமே நீண்ட கால (ஒரு வருடம் அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட) வழங்கப்படும் கடன்கள் குறைவாகவே உள்ளது மற்றும் போன்ற கடன்களை மட்டுமே நல்ல கடன் வரலாறு கடன் வாங்குபவர்களுக்கு வழங்கப்படலாம். கூடுதலாக, அவர்கள் மட்டுமே பெரிய வங்கிகள் இதை செய்து கொண்டிருக்கிறார்கள். அனைத்து இந்த சம்பந்தமாக சிக்கல்கள் உள்ளன என்று குறிக்கிறது ஏற்படுத்துவதற்கான மாற்றங்கள். கூடுதலாக, ரஷ்யாவில் உயர்தர சிடிஎஸ் சந்தை உருவாக்கம் ஏற்கனவே மற்ற நாடுகளில் அனுஷ்டிக்கப்படுகிறது மற்றும் ஒரு எதிர்மறை தாக்கத்தை உண்டாக்கக்கூடிய பங்குகள் ஊகங்களை வடிவில் ஒரு தடையாக இருக்கலாம்.

கடன் உள்ளிருப்பு மாற்றங்கள், அத்துடன் அவர்களின் தகுதி மதிப்பீடு மிகவும் சந்தேகத்திற்கிடமானது போதிலும், ரஷ்யா அவற்றின் பங்கீடுகள் பற்றி நம்பிக்கை நிதி சந்தையின் பங்கேற்பாளர்கள். கடன் பத்திரங்கள் வைத்திருப்பவர்கள் கடன் அபாயங்கள், அத்துடன் கடன் கீழ் ஒதுக்கி நிதியை வெளியிடும் குறைக்க முடியும் ஏனெனில் புரிந்துகொள்ளப்படுகின்றது. இந்த அல்லாத திரும்ப இடமாற்றம் நிதி ஆபத்து வாங்கியபின்னர் மூன்றாம் தரப்பு ஏற்கும் என்று உண்மையை சாத்தியம் நன்றி இருக்கும். அனைத்து இந்த ஒட்டு மொத்த கடன் சந்தைப் பணப்புழக்கம் அதிகரிக்க சாத்தியம் உள்ளது. விற்பனையாளர்கள், இதையொட்டி, பங்குகள் வெளியிட்டு கூடுதல் பணம் சம்பாதிக்க ஒரு வாய்ப்பு வேண்டும்.

பின்வருமாறு இந்த பெறப்படும் முடிவானது செய்ய முடியும்: கடன் உள்ளிருப்பு மாற்றங்கள் ரஷியன் சந்தையில் வெற்றிகரமாக செயல்படுத்தப்பட முடியும், ஆனால் இந்த கவனமாக கட்டுப்படுத்தும் தங்கள் வர்த்தக ஏற்பாடு வைக்க வேண்டியிருக்கும். மேலும், இது அவசியம் மற்றும் தவறுதல் எதிரான தரமான ஹெட்ஜ் ஒரு கருவியாக CDS இன் ஆதாயத்திற்காக வெகுஜன எழுச்சி பெறுவதற்கான நிபந்தனைகளை உருவாக்க, மற்றும் ஊக மறுவிற்பனை ஒரு பொருளாக.